锂电池隔膜投资 “退烧”，行业步入冷静期

投资热度起伏，回归理性发展

出货量持续上扬，湿法隔膜占主流

      在新能源汽车、储能和消费电子等领域发展的驱动下，加之国内隔膜企业出货能力提升，我国锂电池隔膜出货量持续高速增长。2023 年出货量达 171 亿平米，同比增长 30.5%；2024 年出货量进一步提升至 223 亿平米，同比增幅为 30.4%，预计 2025 年出货量将达 267 亿平米，增速为 19.7%。

      按照微孔成孔机理的不同，隔膜工艺分成干法和湿法两种。干法工艺是把高分子聚合物、添加剂等原料融合形成均匀的熔体，在特定温度下拉伸，拉出狭缝状的微孔，经过热定型得到微孔膜，主要有干法单向拉伸和双向拉伸这两种工艺。湿法工艺也叫相分离法，将液态烃和聚烯烃树脂混合加热，变成均匀的混合物后，降温使它们相分离，压制成膜片，再把膜片加热到熔点进行双向拉伸，用容易挥发的物质将残留的溶剂洗去，然后得到相互贯通的微孔膜。

      由于性能特点不同，两种工艺生产的隔膜应用场景各有侧重。干法隔膜安全性高，且成本较低，因此大多应用于大型磷酸铁锂动力锂电池中；而湿法隔膜 由于厚度更薄、孔隙率高，孔径的均匀性和透气率较高，相比干法隔膜在力学性能、透气性 能和理化性能方面均具有一定优势，因此在重视能量密度的三元电池中应用更广泛。目前,湿法隔膜占据我国锂电池隔膜行业主导。根据数据，2024年我国湿法隔膜出货量占锂电池隔膜总出货量的比重高达76.9%，干法隔膜出货量仅占比23.1%。

行业壁垒高筑，市场集中度高

     锂电池隔膜行业是典型的“重资产”行业，固定资产占比居于四大材料之首。隔膜生产对生产设备选型要求较高，需要根据不同生产工艺定制设备产线，生产难度较大， 生产设备、工艺不同能够直接影响隔膜的综合理化性能。此外，锂电池隔膜行业工序较复杂，损耗较多。与其他材料相比，隔膜行业工艺流程中造成显著损耗的环 节较多，生产形成母卷后的流程依然存在损耗，母卷根据产品规格需要进行分切，这个过程 会产生少量边角，在基膜涂覆过程中也会产生一定损耗。较高的制造难度导致隔膜行业良率相对较低，行业壁垒相对较高，市场分布集中。数据显示，我国锂电池隔膜CR3约55%，CR6超80%。

      从国际市场看，中国、韩国、日本、美国为全球锂电池隔膜主要供给国，产能总占比达98%，其中中国锂电池隔膜产品规模、性价比优势明显，逐渐在全球供给市场中占据重要位置。根据数据，我国锂电池隔膜产能在全球市场中占比达43%，远超韩国（28%）、日本（21%）和美国（6%）。随着日韩企业扩产速度不及预期，全球锂电池隔膜产业链将不断向我国转移。