1.来自中国的产能冲击：近年来中国大规模新建石化装置集中投产，大量聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等大宗商品涌入亚洲市场，显著挤压了韩国生产商的利润空间。

      2.全球需求持续疲软：宏观经济复苏乏力，导致建筑、包装、汽车等关键下游行业需求不振，供过于求进一步加剧价格竞争，使HDPE等大宗化学品盈利能力降至冰点。

      这一关停举措标志着LG化学及韩国石化行业整体战略，正从过去的“规模扩张”周期转向“战略收缩与聚焦”的新阶段。近年来，乐天化学、韩华道达尔等韩国石化企业也已采取出售非核心资产、闲置裂解装置或推迟新项目等措施应对行业危机。

      通过关停竞争力较弱的大宗商品产能，LG化学旨在：

      优化资产组合，剥离低利润或亏损业务，将资源和资本集中到高附加值领域；

      聚焦核心增长引擎，即将未来押注于电池材料、环保可持续解决方案和创新药物三大支柱。

      LG化学此次行动不仅是一家工厂的停产，更象征着一个时代的结束——依赖大宗商品出口的韩国石化产业黄金时代正走向落幕。

      新加坡：鉴于持续的市场压力和不断缩窄的利润率，聚烯烃(新加坡)有限公司(Polyolefin  Ltd)已正式关停其在新加坡的一条聚丙烯(PP)生产线。该举措涉及一座年产能22万吨的工厂，其专门用于生产嵌段共聚物聚丙烯。

      聚烯烃公司1980年5月23日成立，1984年2月开始商业运营，是东南亚地区第一家大型聚烯烃制造商。目前总年产能约为60万吨。此次关停22万吨产线意味着其新加坡产能缩减超三分之一，反映出资源配置的战略调整。

      亚洲聚丙烯市场近期经历了动荡期，需求疲软、原料成本上涨及区域竞争加剧成为显著特征。行业内部人士指出，这些因素大幅压缩了该关停产线的利润空间。在此背景下，公司选择优化运营结构，将重心转向投资组合中更具经济可行性的业务板块。

      国内聚丙烯产能：

      据相关数据统计，2026年中国聚乙烯新投装置产能预计在641万吨，聚丙烯新投装置产能预计在613万吨，在此影响下，预计2026年供应端格局将进一步重塑。2025年，国内聚丙烯行业迎来了近五年以来的扩能高峰期，2026年聚丙烯仍有一部分新装置计划投产，预计2026年聚丙烯总产能突破5500万吨。2025年，国内聚丙烯行业迎来了近五年以来的扩能高峰期，2025年聚丙烯新增产能在535.5万吨，较2024年新增产能（375万吨）增加160.5万吨，涨幅在42.8%，目前聚丙烯总产能已突破4900万吨。2026年聚丙烯仍有一部分新装置计划投产，预计2026年聚丙烯总产能突破5500万吨。

2026年国内聚丙烯企业投产明细

                                                                                                                 数据来源：金联创

     2026年聚丙烯扩能主要集中在华南、华东、西北等地区，例如镇海炼化扩能、中沙古雷、宁夏宝丰四期等项目，全年计划新增产能高达600万吨以上。随着新产能加入，聚丙烯各区域供应将持续宽松，此外新增产能集中释放将加剧供需失衡，价格承压下行风险较大，若价格持续走低，工艺将面临持续亏损，部分高成本项目也存在搁浅可能，行业将进入结构性调整期，供应增速有望放缓。

     当通用料陷入“越扩越亏”的怪圈，高端料将成为唯一避风港。今年来看，传统均聚拉丝等产品目前已增长乏力，但高透明、高抗冲食品包装、锂电池隔膜料等高端专用料缺口仍存，此外今年进口资源也多集中在高端牌号。综合来看，在扩能浪潮下，唯有企业积极研发转型高端替代，才能把过剩的产能转换为结构性红利。

     国内聚乙烯产能：  2025年国内聚乙烯扩能进入“快车”道。截止目前，我国PE已经投产的新增产能在518万吨，产能增幅达到15.1%，年末仍有巴斯夫（广东）50万吨/年的HDPE产能计划投产，国内供应端压力增加明显，即使剔除燕山石化54万吨产能，预计2025年国内产能依然能突破3900万吨。产量数据来看，2025年1-11月国内PE产量2990.49万吨，同比增长18.20%，展现出供应端的高速增长态势。

数据来源：金联创

     一、从分品类上看

     LDPE：主要用于轻质包装薄膜、电缆料等。2025年我国新增产能85万吨，主要包括万华化学25万吨，中化泉州LDPE/EVA联产10万吨，埃克森美孚惠州50万吨。

     LLDPE/FDPE：主要应用于重包装膜、农膜、柔性包装等领域，是近年来增长较快的品类。2025年我国新增产能263万吨，主要包括内蒙古宝丰100万吨，埃克森美孚123万吨,FDPE主要是广西石化40万吨。

     HDPE：主要用于注塑制品、中空容器、管材型材等领域。预计2025年我国新增产能200万吨，2025年新增产品中体量占比仅次于LLDPE。主要有新时代45万吨，裕龙石化45万吨，吉林石化40万吨，广西石化30万吨，另外巴斯夫（广东）仍有40万吨投产计划。

     UHMWPE：主要用于高端工程塑料、医疗器械、航空航天等领域，技术壁垒较高，2025年新增产能10万吨，主要新增裕龙石化10万吨。 

     二、从区域上看

     2025年新增产能主要集中在华南、华北、西北、东北。其中华南地区新增产能253万吨，华北地区新增产能125万吨，西北地区新增产能100万吨，东北地区新增产能40万吨，华中、华东及西南无新增产能投放。从地域分布来看，华南地区超越了华北地区成为国内产能第二大集中区域，西北地区作为国内产能第一大集中区域，消费量相对有限，仍然有较为明显的理论供需差，而东北地区同样面临供需差挑战。 

     三、从生产工艺看

     2025年油制聚乙烯仍是主流工艺，受国际油价波动影响较大，2025年油制企业主要有埃克森173万吨，中化泉州10万吨，广西石化70万吨，吉化40万吨和裕龙石化55万吨。煤制聚乙烯以煤炭为原料，适合煤炭资源丰富的地区，成本受煤炭价格和转化效率影响，2025年煤制企业主要有内蒙古宝丰100万吨。轻烃制聚乙烯以乙烷、丙烷等轻烃为原料裂解制乙烯，工艺能耗低、成本竞争力强，但原料依赖进口或特定资源地，近几年我国处于快速发展阶段，2025年主要有万华25万吨。外购乙烯制聚乙烯产能占比相对较小，灵活性较高，但受乙烯市场供应和价格影响较大，2025年主要有山东新时代45万吨。

     2025年除了中石油等大型石化央企外，像裕龙石化等民营企业不断崛起，另外还有埃克森美孚等国际化工巨头共同参与，中国聚乙烯供给端已悄然发生变化。2026年仍有较大规模装置产能的投产，据金联创数据统计，2026年中国聚乙烯新投装置产能预计在641万吨，在此影响下，预计2026年供应端格局将进一步重塑。

      高端化转型：突破进口替代瓶颈

      政策驱动层面，"十四五"规划已将高端聚烯烃纳入战略性新兴产业发展目录，形成"国家顶层设计+地方精准施策"的支持体系。吉林通化、辽宁盘锦等地通过建设国家级中试基地、实施阶段性税收减免等政策组合拳，加速构建从实验室到产业化的创新生态。

      市场需求层面，我国聚烯烃产业呈现"总量过剩与结构失衡"的典型特征。尽管2025年行业综合产能突破新高，但前四月数据显示仍存在数百万吨净进口缺口，核心症结在于高端产品供给能力不足。茂金属聚乙烯/聚丙烯、高碳α-烯烃、光伏级POE、超高分子量聚乙烯等特种材料，其技术壁垒覆盖催化剂设计、聚合工艺控制、改性加工等全产业链环节，直接制约着新能源（光伏EVA胶膜、锂电池隔膜）、汽车轻量化、生物医用材料、5G电子化学品等战略领域的发展。

      产业升级层面，头部企业正通过差异化布局抢占价值高地。盛虹石化依托炼化一体化优势，打造全球最大高端EVA生产基地；万华化学20万吨/年POE装置的顺利投产，精准破解光伏胶膜原料国产化难题；宝丰能源则聚焦煤制烯烃路线，重点突破高附加值聚乙烯专用料制备技术。值得关注的是，这类高端产品的毛利率可达20%-30%，较传统通用料的5%-8%形成显著溢价，充分验证了技术升级带来的价值跃迁。

      成本优势与政策导向共同推动轻烃裂解（如乙烷裂解、丙烷脱氢PDH）成为新增产能主流，其成本普遍低于传统油制或煤制路线，在2025年新增产能中占比显著提升。同时，轻烃制烯烃碳排放更低，契合“双碳”目标，是未来重点发展方向。

      企业通过纵向整合与灵活生产强化竞争力：

•   大型炼化一体化或原料优势企业（如拥有稳定煤/轻烃资源）： 整合产业链降低生产成本，在通用料市场保持韧性，并为发展高附加值产品提供支撑。

•   新建产能配置： 多采用LDPE/EVA柔性装置，实现产品灵活切换，有效规避同质化风险。

     各技术路线特点与应对：

•   煤制烯烃： 在新疆、内蒙古等富煤区，成本较石脑油路线低2000-3000元/吨。宝丰能源凭借规模化与领先的单耗控制，即使在2024年行业亏损期仍保持盈利。

•   PDH路线： 2024年平均亏损达882元/吨。企业通过工艺优化（如金能化学应用Spherizone技术）提升高端品比例，逐步改善盈利。

•   乙烷裂解： 受益于北美乙烷价格优势，2024年成本较石脑油路线低3010元/吨，保持较强竞争力。

      值得注意的是，上文中提到的聚烯烃新增产能部分实为淘汰落后产能后的置换升级。 例如，万华化学对其百万吨乙烯装置进行原料多元化改造，由丙烷转向乙烷。乙烷制乙烯工艺收率更高、物耗能耗更低，并能根据市场变化灵活调整原料，显著提升其乙烯产业链的整体效益与抗风险能力。

      聚烯烃产业正呈现"集群化布局+资本化驱动+全球化拓展"的三维升级态势。在产业链整合层面，荣盛集团、中石化等龙头企业通过新建/扩建项目深化纵向延伸，构建起从原料供应到终端应用的完整产业集群，形成显著的规模效应与协同优势。

      资本运作成为产业扩张的重要推手。作为化工领域战略要地，聚烯烃行业吸引大量资本涌入，企业通过IPO、债券发行等多元融资渠道获取扩张资金，为产能建设与技术升级提供坚实支撑。这种资本与产业的深度融合，加速推动行业从规模竞争向质量竞争转型。

      在出口市场开拓方面，中国企业正通过"技术赋能+区域渗透"双轮驱动提升国际竞争力。以金能化学为例，其采用Spheripol与Spherizone双工艺技术，开发出满足汽车轻量化、新能源电池封装等高端需求的产品，2025年前两个月聚丙烯出口量突破4万吨，全年预计达20万吨，主要销往东南亚、非洲等新兴市场。据源一产业链数据显示，2025年1-3月中国出口越南的聚乙烯和聚丙烯金额创新高，达1.18亿美元，印证了海外市场对高端产品的强劲需求。

      另外，国际市场格局变动为中国企业创造新机遇。欧洲能源危机导致当地286万吨烯烃产能关停，形成可观的市场缺口。中国企业凭借成本优势与技术突破，正加速填补这一空间，在全球化布局中占据更有利位置。这种"国内集群化深耕+国际市场化拓展"的战略协同，正在重塑全球聚烯烃产业的竞争版图。

      中日韩聚烯烃格局发展分析

      在过去的三十年里，日本和韩国，特别是韩国，在全球化工产业链中成功扮演了“世界加工厂”的角色。这一模式的核心在于：

      1. 原料进口，产品出口

      日韩本土化石能源匮乏，其石化工业严重依赖从中东等地进口石脑油等轻质原料。这些原料在本土高效的裂解装置中被转化为乙烯、丙烯等基础烯烃，进而生产出聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等大宗聚烯烃产品。其中很大一部分，尤其是高端牌号产品，用于出口到全球市场，特别是中国这个“世界工厂”。数据显示，韩国合成树脂年出口量常年占其总产量的60%以上。这种“大进大出”的模式在全球化高歌猛进、中国需求迅猛增长的时代取得了巨大成功。

      2. 技术驱动与高端定位

      日韩企业并非单纯进行低端加工。它们通过持续的技术研发，在高端聚烯烃、工程塑料等高附加值产品领域建立了显著优势，例如LG化学的ABS、SK化学的高端透明聚丙烯等。这使其在一定程度上规避了与基础大宗品的直接价格竞争。然而，这一模式存在天生的脆弱性：其盈利能力高度依赖于进口原料成本与出口产品价格之间的价差。当全球供需平衡被打破，尤其是出现拥有更低成本结构的强大竞争对手时，这一模式的根基便开始动摇。

      1. 中国大炼化一体化模式的降维打击

      自2015年起，以恒力石化、浙石化、盛虹石化为代表的民营巨头，以及中国石化等央企，投建了众多世界级的炼化一体化项目。这些项目如同“装了保时捷发动机”，具备显著优势：

      •规模与成本优势：千万吨级的炼油能力配套百万吨级的乙烯装置，实现了前所未有的规模经济效应。一体化园区内物料互供，极大降低了物流、能耗和生产成本。

      •原料灵活性：一体化装置能够根据市场需求，灵活调整石脑油、芳烃、汽柴油等产品的产出比例（即“调油逻辑”），最大化经济效益。这使得中国企业在成本上对日韩传统石脑油裂解路线形成了“降维打击”。

      •产业链延伸：从原油直接到PTA、聚烯烃，甚至到下游新材料，中国企业实现了产业链的深度整合，掌控了更多利润环节。

      2. 从进口依赖到自给自足，并迈向出口

      中国乙烯产能从2023年的超5000万吨预计将增长至2027年的7225万吨左右。产能的井喷式增长使中国迅速实现了聚烯烃产品的自给自足，并开始大规模出口。

      3. 日韩企业的困境与应对

      面对成本劣势和市场份额流失，日韩企业陷入“越生产越亏损”的结构性困境。

      2023年，韩国四大化工巨头（乐天化学、LG化学、韩华解决方案、锦湖石化）合计亏损严重。韩国被迫战略收缩，政府强力介入，推动“纵向一体化”（让石化企业与炼油厂合并以获取更低成本石脑油）和产能削减（如YNCC关停3号裂解装置、乐天与现代探讨合并大山装置）。其目标是从通用品市场撤退，保住高端产品阵地。日本企业则更早启动了转型，策略是持续缩减大宗化学品产能，向高功能化学品和特种材料领域集中。

      同时日韩正战略性放弃大部分通用产品市场，全力聚焦于高性能聚烯烃、特种化学品、新能源材料等高附加值、高技术壁垒的领域，依靠技术溢价生存。

      中国正在成为新的、成本更低、规模更大的“世界工厂”，而日韩的角色正被迫从“通用品加工厂”向“高端材料供应商”蜕变。它们的“加工”属性在减弱，“专精特新”的属性在增强。

      全球聚烯烃产业正站在一个历史性的拐点上，全球性的产能过剩已不可避免。中国国内正在推进“反内卷”和落后产能出清政策，聚焦老旧装置更新换代。韩国在政府主导下的产能削减只是开始，未来可能出现更多企业间的合并、重组乃至退出。这是一个痛苦的但必要的行业自我净化过程。