2025年Q1锂电隔膜上市企业业绩盘点

      2025年1-3月，6家锂电隔膜企业的营收总和为104.46亿元，净利润总额为4.83亿元（含亏损企业的亏损额在内）。

      中材科技以55.06亿元居首，恩捷股份以27.29亿元位列第二位，但中材科技锂电隔膜业务占比不足10%（2024年年报数据），而恩捷股份则有90%以上的收入来自隔膜，因此单从隔膜业务维度来看，恩捷股份营收遥遥领先；星源材质从企业营收维度来看位列第三，但从隔膜业务来看位列第二；沧州明珠、美联新材、东峰集团营收均不高。6家企业的营收平均数为17.41亿元，仅次于中材科技和恩捷股份。

      6家企业中，仅东峰集团营收同比下滑，其余5家企业营收同比均有所增长，星源材质增速最快，达到24.44%，中材科技以24.26%位列第二，其余企业增速在20%以内。

从净利润来看

      星源材质等5家企业实现盈利，盈利总额为4.92亿元，中材科技占据7成以上；沧州明珠和星源材质分别位列第二、三位，但仅相差0.01亿元；恩捷股份虽然营收较高，但净利润仅0.26亿元；东峰集团则处于亏损状态。

      6家企业的净利润平均数为0.8亿元，仅次于中材科技。

      6家企业仅中材科技净利润同比实现增长，沧州明珠等5家企业的净利润均较上年同期有较大幅度的下滑。

      沧州明珠以8.34%位列榜首，中材科技、星源材质处于同一梯队，净利润率均在6%左右；作为行业龙头的恩捷股份，净利润率仅0.95%；东峰集团处于亏损状态，因此净利润率为负数。

      6家隔膜企业的净利润率平均数为3.31%，高于以2.1%排名第四的美联新材；行业整体净利润（6家企业净利润总额/营收总额）为4.62%；沧州明珠、中材科技、星源材质3家企业跑赢大盘。

     中材科技认为，报告期内公司玻璃纤维产品价格同比上升，风电叶片产品销量同比增长，使得营收、归母净利润、扣非归母净利润均较上年同期有所增长。

     美联新材认为净利润下降主要系报告期内综合毛利率下降所致。

     东峰集团认为业绩变动主要是：①公司子公司澳大利亚福瑞投资有限公司所持有上市企业SPG公司股票价格大幅下跌形成公允价值变动损失；②报告期内业务结构发生较大变化，原烟标印刷品业务收入大幅下降以及相关业务板块需求不足，行业内卷竞争加剧价格下降，毛利率下降。

     截止2025年3月31日，美联新材的资产负债率较年初有所下降，其余5家企业的资产负债率均较年初有所提高。

     中材科技以598.65亿元位居榜首，恩捷股份以472亿元紧随其后，星源材质以231.46亿元位列第三；其余3家企业资产规模较小，均不足100亿元。

     6家企业期初资产总额达到1481.61亿元，平均数为246.93亿元，仅次于中材科技和恩捷股份。

从期末资产来看

      中材科技跨过600亿元大关，其余企业变化不大，6家企业位次与期初保持一致。

      6家企业的期末资产总额达到1505.27亿元，较期初提升了1.6%；沧州明珠、星源材质、中材科技跑赢大盘。21家企业期末的资产平均数为250.88亿元。

      中材科技以331.28亿元居首，也是唯一一家负债规模超过300亿元的锂电设备企业；沧州明珠等3家企业债务规模较小，均在30亿元以内。

      6家企业期初负债总额达到724.1亿元，平均数为120.68亿元，略低于以131.74亿元排名第三的星源材质。

从期末负债来看

      6家企业位次不变，仅美联新材债务规模较期初有所下降，其余5家企业债务规模均有所提高。

      6家企业的期末负债总额达到741.67亿元，较期初增长2.43%；除美联新材外，中材科技、恩捷股份、东峰集团3家企业的债务增速低于大盘。6家企业的负债平均数为123.61亿元。

      期初6家锂电隔膜企业的资产负债率在20.36%-56.92%之间，6家企业期初负债之和与期初资产之和的比例（以下简称行业总负债率）为48.87%；期末资产负债率在20.65%-57.43%之间，与期初相比，最低和最高负债率均有所提高。期末行业总负债率为49.27%，较期初有所上升。

从期初来看

      星源材质资产负债率最高，达到56.92%；中材科技以55.34%的负债率紧随其后；其余企业资产负债率均低于50%，也低于行业整体负债率。

从期末来看

      总体来看，中材科技、恩捷股份、星源材质、沧州明珠等4家企业的期末资产和期末负债均较期初有所增加；美联新材期末资产和期末负债均较期初有所减少；东峰集团期末资产虽然较期初有所减少，但期末负债却较期初有所增长。

     中材科技以267.37亿元位居榜首，恩捷股份以262.05亿元屈居第二；星源材质以99.71亿元排在第三，距离破百亿仅一步之遥；东峰集团虽然总资产低于沧州明珠，但净资产反而略高于沧州明珠。

     6家企业期初净资产之和为757.51亿元，净资产平均数为126.25亿元，略高于排名第三的星源材质。

从期末净资产来看

     中材科技进一步提高至271.53亿元，且拉开了与恩捷股份之间的差距，恩捷股份以263.58亿元位列第二；星源材质净资产跨过100亿元大关，达到100.71亿元。其余企业变化不大。

      6家企业期末净资产之和为763.61亿元，较期初提高0.81%；净资产平均数为127.27亿元。

      6家企业中，中材科技、恩捷股份、星源材质的期末净资产较期初有所增加，但增幅均不大；其余3家企业的期末净资产较期初有所下降。