风电树脂材料龙头，上市！

      9月29日，风电树脂材料龙头道生天合企业正式开启申购，发行价为5.98元/股，发行市盈率为29.05倍，计划登陆沪市主板。

      据悉，公司曾于2020年计划冲刺创业板上市，但申请最终未能成功。2023年6月，公司转向沪市主板提交IPO申请，最终于2025年8月获得证监会同意注册。

      本次IPO募资总额为70,570.20万元，其中拟投资55,855.00万元（占募资总额80.5%）用于“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”，高性能复合材料树脂系统年产能为 1.90 万吨，动力电池用等高端胶粘剂年产能为3.70万吨，主要运用于风力发电、新能源汽车等高新领域。

      资料显示，道生天合成立于2015年，总部位于上海，最初以进口风电叶片材料代理销售业务起步，后向自主研发生产商战略转型，是国家级高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。

      公司拥有7家控股子公司，分别为弈成新材、上海诚来、江苏道达、浙江志合、浙江道生、德国道生、道恒弈芯；拥有3家参股子公司，分别为溧阳材生、上海道宜、国兴道生。

      公司产品围绕环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等高性能热固性树脂材料，形成了风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列产品，主要用于风电、新能源汽车、储能、氢能等新能源领域，以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。

      道生天合是当前全球生产规模最大的风电叶片用环氧树脂生产企业之一。2024 年道生天合“风电叶片用环氧树脂系列” 销量14.31万吨，“风电叶片用结构胶”销量1.52 万吨。 根据中国石油和化学工业联合会数据，2022年—2024年公司连续三年“风电叶片用环氧树脂系列”销量位居全球第一，2022年—2024年公司“风电叶片用结构胶”销量位居国内第二、全球第三。 同时，公司是目前唯一一家向国际风电整机巨头维斯塔斯同时供应风电叶片用环氧树脂和结构胶的中资企业。

      原材料方面，公司产品所需主要为环氧树脂，此外还包括固化剂、多元醇、芯材原材等，供应商包括扬农化工、巨化股份、赢创化学、巴斯夫、长春化工等。

      客户方面，在风电领域，公司基本覆盖了国内主要风机叶片生产企业，包括金风科技、远景能源、明阳智能、中国海装、运达风电、上海电气、维斯塔斯、恩德集团等；在新能源汽车领域，其胶粘剂产品广泛配套比亚迪、广汽、吉利、泰科电子、蜂巢能源、国轩高科、远景能源、博瑞电力和赣锋集团等“三电”系统企业；在新型复合材料领域，其树脂产品已为重庆风渡、中复碳芯、北玻院、天顺风电、泰山玻纤、吉林化纤、海源复材、宁德康本及振石集团等客户提供配套。

      业绩方面，2022年至2024年，道生天合分别实现营业收入34.36亿元、32.02亿元、32.38亿元，分别实现净利润1.1亿元、1.55亿元、1.55亿元，毛利率分别为10.77%、12.35%、11.58%。2025年上半年，道生天合实现营业收入17.85亿元，实现净利润0.86亿元。公司预计，2025年前三季度，公司净利润将在1.45亿元至1.55亿元之间，同比增长48.21%至58.43%。

图文来源：道生天合、DT新材料，高性能树脂及应用