2025年H1锂电隔膜上市企业业绩盘点
业绩情况
2025年上半年，中材科技营收净利双增长，恩捷股份等4家企业处于增收不增利的尴尬局面，东峰集团营收同比下降，但亏损也同比收窄。
从营收来看，6家企业的营收总额达237.93亿元；中材科技的营收最高，达133.31亿元，但是其隔膜业务在其主营业务中的占比相对较小，在锂电隔膜领域的营收要远低于恩捷股份和星源材质。6家企业的营收平均数为39.66亿元，仅次于中材科技和恩捷股份。
6家企业有5家企业的营收同比实现增长，中材科技增速最快，达到26.48%。
从净利润来看，星源材质等3家企业实现盈利，总额达到11.82亿元；恩捷股份等3家企业出现亏损，亏损总额为1.71亿元。6家企业仅中材科技净利润同比增长，且实现了翻倍；东峰集团亏损同比收窄；有4家企业净利润同比下滑，其中恩捷股份、美联新材由盈转亏。
关于业绩变动的原因 恩捷股份认为亏损主要是：①锂电池隔膜毛利率同比下滑；②公司铝塑膜、干法隔膜及部分前瞻性布局的业务板块处于亏损状态；③海外湿法隔膜生产基地处于建设期，短期运营费用对业绩造成一定压力；④公司对部分存货计提减值准备。但公司湿法隔膜销量同比大幅度上升，境内湿法隔膜业务仍处于盈利状态。 中材科技认为净利润增长主要系：报告期内公司玻璃纤维产品结构优化、价格同比上升，风电叶片产品销量同比增长。 沧州明珠认为营收变动主要是主要是报告期公司产品销量增加；其中BOPA薄膜产销量及营收同比增长、毛利率有所增长，锂电隔膜销量同比提高。 东峰集团认为净利润变化主要是公司及子公司汕头东峰消费品产业有限公司所属合营企业的两只股权投资基金的投资项目估值本期较上期大幅回升，按权益法核算的投资收益同比增加以及非经常性收益本期较上期大幅下降。 隔膜业务及海外业务发展情况
6家企业中，有5家企业公布了锂电隔膜相关业务情况。
5家企业的隔膜业务收入之和为80.30亿元，恩捷股份锂电隔膜业务营收最高，达到48.2亿元，超过其余5家企业隔膜收入总和的一半；星源材质锂电隔膜收入为18.81亿元，独占一档；其余3家企业锂电隔膜营收均在10亿元以内。5家企业隔膜业务收入平均数为16.06亿元，略低于星源材质。
5家企业的隔膜收入同比均有所增长，美联新材增速最快，达到307.06%；其余企业增速均在20%左右。
从毛利率来看，星源材质锂电隔膜业务毛利率最高，达24.84%；沧州明珠以24.18%的毛利率屈居第二；恩捷股份毛利率相对较低，这与其龙头地位不符，或许跟其产能利用率有关。恩捷和星源材质毛利率同比下降，沧州明珠和美联新材毛利率同比提高，但美联新材仍处于前期投入阶段，即便毛利率同比大幅度提高，但目前隔膜业务毛利仍处于负数。
6家企业中有3家企业公布了海外业务相关业务情况。
从海外营收来看，中材科技最高，达12.22亿元；恩捷股份以11.56亿元屈居第二；星源材质不足3亿元，相对较低。3家企业海外业务营收同比均实现增长，恩捷股份增速最快。恩捷股份海外业务占比最高，接近40%；中材科技和星源材质海外业务占比均在10%左右。
2025年1-6月，锂电隔膜企业主营业务构成情况： 恩捷股份锂电池隔离膜、BOPP薄膜、无菌包装分别收入48.20亿元、2.73亿元、4.51亿元，同比分别增长24.83%、1.44%、12.04%；分别占公司总营收的83.64%、4.75%、7.82%，同比分别提高2.91%、-0.89%、-0.59%。 恩捷股份主营锂电隔膜的子公司上海恩捷营收50亿元，同比上升23.88%，归母净利润-2.31亿元；主营无菌包装的控股自贡红创包装营收4.57亿元，同比上升12.25%，归母净利润0.42亿元。 境内业务方面，恩捷股份在西南、华东、中南地区分别收入14.08亿元、12.70亿元、17.16亿元，同比分别增长43.37%、26.12%、-0.23%；分别占公司总营收的24.44%、22.04%、29.78%，分别较上年同期提高3.9%、0.96%、-6.19%；毛利率分别为7.98%、11.03%、10.87%，同比分别下降4.60%、9.62%、3.86%。 星源材质锂离子电池隔膜、其它业务分别收入18.81亿元、0.17亿元，分别占公司总营收的99.1%、0.90%；隔膜占比与上年同期相比进一步提升。 海外和国内分别收入2.46亿元、16.52亿元，同比分别增长8.49%、15.78%，分别占公司总营收的12.96%、87.04%，国内收入占比同比提高0.76%，毛利率为23.88%，同比下降5.32%。 中材科技风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜业务分别收入52.00亿元、43.54亿元、9.27亿元，分别占公司总营收的35.30%、29.55%、6.30%；分别较上年同期提高10.02%、-4.87%、-0.5%。 沧州明珠PE管道塑料制品、BOPA薄膜塑料制品、锂离子电池隔膜分别收入4.92亿元、4.25亿元、3.45亿元，同比分别增长-3.77%、19.97%、19.88%；分别占公司总营收的37.27%、32.23%、26.12%，同比分别提高-4.12%、3.52%、2.83%；毛利率分别为14.29%、2.19%、24.18%，同比分别提高0.12%、2.96%、0.36%。 美联新材色母粒、三聚氯氰、高性能颜染料、电池隔膜分别收入3.34亿元、2.87亿元、0.31亿元、0.57亿元，同比分别增长12.92%、-20.60%、49.88%、307.08%；分别占公司总营收的38.04%、32.69%、3.53%、6.49%。 产销量、客户及专利情况
恩捷股份湿法锂电池隔离膜产品的主要客户包括宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、比亚迪、孚能、力神等国内主流锂电池企业以及松下、LGES、某海外车企、ACC、Utium Cells等海外公司。
截至2025年6月30日，恩捷股份现行有效的专利授权505件，其中包含国际专利40件；另有304件在申请中，其中含国际专利申请98件。
星源材质主要客户覆盖宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源、亿纬锂能、天津力神、LG化学、三星SDI、远景AESC、村田、SAFT等国内外厂商。
截至2025年6月30日，星源材质共申请专利903件，其中申请国外专利242件；目前已取得有效专利434件，其中授权发明专利192件（含国外发明专利88件），授权实用新型专利242件。
中材科技在报告期内对外销售锂电池隔膜13亿平米，同比增长60%；涂覆销量同比增长130%，占比同比提升15个百分点；国际客户销量同比增长60%。
同时，报告期内玻璃纤维销售67.3万吨，市场占有率保持全球第二；风电叶片销售15.3GW，同比增长103%；储氢气瓶销售0.3万只，市场占有率和公告数持续保持国内第一。
截至报告期末，中材科技共拥有有效专利2227件，其中发明专利1142件，实用新型1085件。报告期内，公司新增授权专利共116件，其中发明专利97件，实用新型19件。
东峰集团控股子公司博盛新材为比亚迪、宁德时代、海辰储能、鹏辉能源、星恒电源、正力新能等客户供应隔膜产品。
文章来源：广东电池(广东省电池行业协会秘书处)
